你的位置:AOA·AOA体育APP下载 > AOA新闻 > AOA体育 羅欣藥業4.15億轉讓子公司70%股權 “割肉”還是“甩连累”?

AOA体育 羅欣藥業4.15億轉讓子公司70%股權 “割肉”還是“甩连累”?

时间:2022-09-25 14:18 点击:193 次

AOA体育 羅欣藥業4.15億轉讓子公司70%股權 “割肉”還是“甩连累”?

K圖 002793_0

   近日,羅欣藥業發布公告稱,作價4.15億元將子公司山東羅欣現代物流集團股份有限公司(以下簡稱“現代物流”)70%股權轉讓給上藥控股有限公司(以下簡稱“上藥控股”)旗下子公司。

  但中新經緯谨防到,戒指2022年上半年,現代物流的資產總額為24.12億元,凈資產為6.44億元。而雙方協議的現代物流價值為5.93億元。這意味著,羅欣藥業子公司出讓價不足其凈資產。

  子公司占營收超四成

  據羅欣藥業公告,現代物流主要經營藥品批發、藥品零卖業務,现在運營闲居。其2021年營收為25.95億元,2022年上半年營業收入為12.97億元,而羅欣藥業2021年總營收為64.78億元,2022年上半年營業收入為31.43億元,以此計算,現代物流營收占比超40%。

  從凈利潤來看,羅欣藥業2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.06億元,現代物流2021年凈利潤為9636萬元,占比23.73%。

  一方面,現代物流營業收入占比較高,另一方面,中新經緯谨防到,此前羅欣藥業曾经對現代物流公司大舉进入。

  據公告,現代物流开导于2017年5月22日,由股東劉保起發起設立,持股100%,注冊資本5000萬元人民幣。而根據羅欣醫藥集團2017年1月發布的新聞稿,劉保起為羅欣集團黨委書記、董事長。

  在奠基儀式上,羅欣醫藥集團總經理季紅海示意,新建藥品物流中心項目占地共230畝,分二期建設,一期計劃投資20億元,建設倉儲中心、貿易中心、結算中心配套設施等,將爭取2017年6月份进入使用,年藥品通顺額可達50億元,實現利稅5億元。而后將進行二期建設。

  其時,羅欣醫藥集團還對物流中心的未來前程進行臆想稱,項目建成后將成為魯南蘇北地區自動化流程最高、藥品種類最全、配送范圍最廣、占大地積最大的現代醫藥物发配送中心。

  而后,2020年5月27日,羅欣藥業還對現代物流注冊資本進行增資,使其注冊資本由1.2億元增多至2.04億元。對于注冊資本增資,京都律師事務所柏高原律師對中新經緯分析稱,意味著公司對發展前程有信心,但愿公司進一步擴大。

  而時隔兩年,羅欣藥業以4.15億元價格賣掉現代物流70%股權,評估現代物流價值為5.93億元。同時,本次来回設定了業績承諾指標。現代物流要是沒能完成業績承諾指標,上藥控股旗下子公司只用部分支付股權轉讓款。

  對于這樣高进入,且占營收比例較高的子公司,羅欣藥業對于公司價值是否估值過低?

  所得款項將用于日常經營

  對于該價格,羅欣藥業公告稱,本次来回價格充分考慮了目標公司實際經營發展情況、醫藥行業的發展速率及環境變化,定價公允合理,不存在損害公司利益尤其是中小股東利益的情形。

  柏高原對中新經緯分析稱,對于公司價值評估,不惟有參考凈資產,凈資產是靜態的,還有多種估值体式,包括現金流折現等,需要買賣雙方商討何如發掘企業價值,最終取決于雙方来回決策。

  羅欣藥業投資者事務負責人對中新經緯回應稱,公司與多個潛在買家溝通交涉從中選出最優决策,最終選擇了上藥的收購决策。

  對于現代物流企業的估值,羅欣藥業回應稱,AOA新闻從審計報告來看,戒指6月30日,現代物流歸屬于母公司系数者權益為4.35億元,雙方確認的現代物流價值為5.93億元,出讓價高于歸屬于母公司系数者權益。

  另據羅欣藥業公告,山東羅欣偏激全資子公司山東羅欣藥業集團恒欣藥業有限公司(以下簡稱“恒欣藥業”)向現代物流偏激下屬子公司提供經營借债,戒指2022年9月21日借债余額9.99億元。

  羅欣藥業回復稱,現代物流的商業形状決定了它的運營會借用集團較多的資金。通過出售,不错回籠資金包括出讓價款和此前借债。上藥控股接盤后,現代物流將通過向銀行借貸的边幅補充資金,并償還羅欣藥業此前給予的借债。本次轉讓控股子公司股權所得款項將用于公司日常生產經營。

  中新經緯谨防到,從現金流來看,根據羅欣藥業中報,羅欣藥業的流動資產為69.19億元,資產總計達到101.55億元。但值得谨防的是,羅欣藥業仍有超過40億元的應收賬款,占總資產比例為40.79%,較前年同时占比升迁7.79%

  在補充部分現金流后,剩下應收賬款何如處理?羅欣藥業示意,在進行應收賬款的積極催收责任,將加快資金回籠。

  下一個業績增長點在那儿?

  從企業實際發展層面,無論現代物流是“肥肉”還是“连累”,在完成交割后,羅欣藥業將不再是現代物流大股東。在公告中,羅欣藥業對此保持樂觀,認為在出讓現代物流后,公司將聚焦主業,實現資源合理树立,安妥長遠發展需要。

  中新經緯谨防到,羅欣藥業频年來經營并不樂觀。在2018年至2022年中報報告期內,羅欣藥業僅在2021年中報中實現凈利潤正增長,在2022年中報中,羅欣藥業又現頹勢,實現營收31.43億元,同比裁汰8.73%;歸屬于母公司的凈利潤為-1.18億元,同比下跌139.73%。

  分產品來看,羅欣藥業抗生素類和消化系統類產品營業收入出現顯著下滑,下跌幅度分別為23.16%和25.76%。產品毛利率也分別下跌六個百分點和八個百分點。

  羅欣藥業將營收下滑歸結為疫情原因。該公司中報示意,全國多地新式冠狀病毒肺炎疫情反彈,各級醫療終端門診量、手術量不穩定,零卖、三端渠道部分門店關停或產品下架,導致公司的仿制藥產品銷售量受到影響。

  在仿制藥面臨集采降價、疫情反復、本钱飞腾等要素影響之下,羅欣藥業將未來的業績假想歸給了創新藥,寄但愿其成為下一個業績增長點。

  2022年4月,羅欣藥業的替戈拉生片(商品名:泰欣贊?)作為1類創新藥獲國家藥品監督处理局批準上市,適應癥為反流性食管炎。據羅欣藥業露馅,這實現了羅欣藥業1類新藥“零”的碎裂。

  同時,羅欣藥業還圍繞著替戈拉生片更多適應癥開展臨床試驗,包括十二指腸潰瘍、幽門螺桿菌感染和慢性特發性便秘。

  在这次與上藥控股的招引中,上藥控股在公告中示意,雙方基于前期招引的初步恶果,已在深切究诘探討創新藥上市前服務的諸多可行决策。羅欣藥業也示意,把上藥控股作為未來創新藥產品的首選經銷商。

  值得谨防的是,羅欣藥業在中報中將凈利潤下滑部分原因也歸結為“押寶”創新藥。其示意,為推廣創新藥組建了創新藥直營團隊,由于新藥仍處在市場開發期,收入規模還未能覆蓋團隊的人員及運營本钱。

  用此前高營收占比的公司,換創新藥AOA体育,這筆買賣到底值不值,還有待時間檢閱。